[2021年8月11日]中国人民银行公布的数据显示，7月份人民币贷款增加1.08万亿元，比上年同期多增905亿元。截至7月末，人民币贷款余额186.58万亿元，同比增长12.3%。7月末，广义货币(M2)余额230.22万亿元，同比增长8.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点。当日发布的社会融资数据显示，7月份，社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元。截至7月末，社会融资规模存量为302.49万亿元，同比增长10.7%。

综合看，7月信贷、社融继续走弱，低于预期。信贷数据方面，其中新增信贷仍是驱动社融的支撑力量，但政府债券融资、非标融资大幅下降，是社融低于预期的主要拖累因素；非标融资大幅萎缩反映了信用结构性紧缩的特征；居民中长期贷款同比少增2093亿元，反映楼市调控效果持续体现。

恒泰期货首席经济学家对期货日报记者表示，预计下半年信贷额度受压，房地产政策趋严，中游利润挤压，从供需两端压制信贷增长。预计下半年信贷供需两端同步走弱，全年信贷增速较去年回落1—2个百分点.

建议关注投资时钟转向衰退逻辑对大类资产的影响，金融类资产（债券、股票）表现或开始好于实物类资产（大宗商品、贵金属）。